Page 23 - Sermaye Piyasaları 2017

Global kriz sonrası dönemde hem gelişmiş hem desteklemiştir. İngiltere’deki referandum (Brexit)
de gelişmekte olan ülkelerde daha belirgin sonucu olumsuz karşılanmakla birlikte piyasalar
bir şekilde artış gösteren gelir dağılımındaki üzerindeki etkisi kısa sürmüştür.
bozulmalar, artan yaşlılık ve buna bağlı
olarak sağlık ve sosyal güvenlik sistemlerinin ABD’de Trump’ın seçimi kazanması sadece ABD
sürdürülebilirliğine ilişkin kaygılar, teknolojik ekonomisinin geleceğine ilişkin beklentileri
ilerlemedeki yavaşlama gibi sosyo-ekonomik değiştirmemiş, ayrıca global ekonomi ve finans
dinamikler de global ekonominin geleceğine piyasalarına ilişkin belirsizlikleri de önemli
ilişkin kaygıları artırmaktadır. ölçüde artırmıştır. Bu belirsizlik sonucu dolar,
gelişmiş ve gelişmekte olan ülke para birimlerine
Küresel ölçekte büyümenin hızlanması ve karşı önemli derecede değer kazanırken sabit
ekonomik canlanmanın sağlanması amacıyla getirili menkul kıymetlerin getirileri hızla
uygulanan genişlemeci para politikalarının yükselmiştir. Gelişmekte olan ülkelerden sert
tek başına yeterli ve sürdürülebilir olmadığı sermaye çıkışları yaşanmıştır.
yönündeki kanaatler yaygınlaşmıştır. Büyümenin
kalıcı bir şekilde desteklenmesi kapsamında ABD ekonomisinde genişlemeci maliye
mali alana sahip ülkelerin genişlemeci politikalarının öne çıkacağı görüşünün
maliye politikası seçeneğini kullanması ve bu kuvvetlenmesi enflasyon beklentilerini artırırken,
kapsamda finansman maliyetlerinin tarihi düşük tahvil faizleri üzerinde de yukarı yönlü baskı
seviyelerde devam ettiği bu süreçte özellikle oluşturmuştur. ABD tahvil faizlerindeki artışın
verimlilik ve talep artışını da destekleyecek ve küresel belirsizliğin yoğunlaşması sonucu
kamu altyapı harcamaları ile eğitim, araştırma gelişmekte olan ülke varlıklarına yönelen talepte
ve geliştirme harcamalarına ağırlık verilmesi düşüş yaşanmıştır.
gerektiği yönünde tavsiyeler ön plana çıkmıştır.
Birçok büyük ekonomi, harcamaların ve vergi Gelişmekte olan ülkelerin tahvil piyasalarında
politikasının kompozisyonunu değiştirerek likidite düşerken faiz oranları sert bir şekilde
büyümeyi ve gelir dağılımını destekleyebilecek yükselmiştir. 2016 yılında küresel büyüme
maliye politikalarını gündeme almıştır. Başta oranının yüzde 3,1 seviyesinde kalması
ABD ve İngiltere olmak üzere İtalya, Macaristan, beklenmektedir. Hatta gerçekleşmenin bu
Güney Kore gibi birçok ülke rekabet gücünü oranın altında olma ihtimali de bulunmaktadır.
artırmak için dolaysız vergi oranlarını düşürme, 2016 yılı küresel kriz sonrası dönemde global
altyapı harcamalarını artırma programları büyüme oranının en düşük olduğu yıl olacaktır.
açıklamıştır. Zayıf küresel ticaret, düşük oranda artan global
talep, finansal piyasalardaki kırılganlıklar, artan
Diğer taraftan büyüme oranlarının yukarıya jeopolitik gerginlikler ve siyasi sorunlar ile
çekilmesi için hem gelişmiş hem de gelişmekte düşük emtia fiyatları düşük büyümenin temel
olan ülkelerde yapısal reformlara ağırlık ve hız nedenlerini oluşturmaktadır.
verilmesi gerektiği açıktır. Global ekonomide
potansiyel büyümeyi yukarı çekebilmek için 2017 yılında ise büyümenin yüzde 3,4 olması
uluslararası ticaret ve yatırımın canlandırılması, beklenmektedir. ABD’de uygulamaya konulması
istihdam reformları, inovasyonun teşviki, beklenen genişletici maliye politikası, Çin’in
altyapının iyileştirilmesi, finansal reformların büyümeyi destekleyici uygulamaları ve emtia
ve kapsayıcı kalkınmanın desteklenmesi ihracatçısı ülkelerde görülmesi beklenen
gerekmektedir. iyileşme küresel büyümeyi desteklemektedir.
Son dönemde PMI endekslerindeki artış da 2017
Küresel ekonomi 2016 yılına finansal yılı büyüme öngörülerini desteklemektedir.
dalgalanmaların artış gösterdiği bir trendle
girmekle birlikte sonraki aylarda nispeten sakin Son yıllarda gelişmekte olan ülkelerin ekonomik
bir seyir izlemiştir. Bu dönemde, Avrupa ve Japonya performansı beklenenin altında kalmıştır. Düşük
Merkez Bankasının genişlemeci para politikasına emtia fiyatları, zayıf küresel ticaret, finansal
devam etmesi küresel likidite ve risk iştahını piyasalarda dalgalanma, artan jeopolitik
artırarak uluslararası yatırımcıların gelişmekte gerginlikler ve siyasi sorunlar gelişmekte olan
olan ülkelere yönelik portföy akımlarını ülkelerdeki görünümü aşağı çekmiştir.

www.time-medya.com 23