Page 31 - Sermaye Piyasaları 2017

Avro’nun Dolar karşısında değer kaybetmesini fazla daraldığını biliyoruz. Bu yüksek dalgalanma
ve jeopolitik riskleri de tabloya eklersek sürdürülebilir ihracat için sürdürülebilir
ihracatımızdaki daralmanın nedenleri daha da finansman ihtiyacını doğurmaktadır. İşte Türk
netleşmektedir. Bununla birlikte ihracatımız dolar Eximbank bu noktada devreye girmekte ve
bazında azalmakla birlikte dünya ticaretinden finansman sıkıntısını telafi edici bir şekilde
aldığı payın arttığını belirtmek isterim. Diğer hareket ederek ihracatçımız için sürdürülebilir,
yandan küresel büyümenin yavaşlaması emtia güvenli bir finansman kaynağı oluşturmaktadır.
fiyatlarında da hızlı bir düşüşe neden olmuştur.
Bunun sonucunda, emtia ihracatçısı ülkelerin Türkiye’de özel sektör tarafından yüklenilen
gelirleri azalırken, ithalatçı konumundaki projelere ilişkin olarak ortaya çıkan dış
ülkelerin ise gelirleri artmıştır. Öte yandan, finansman ihtiyacının karşılanması amacıyla Türk
FED’in faiz artırım sürecine girmesi, ABD’nin bankaları tarafından firmalara kullandırılan orta-
önümüzdeki dönemde işsizliği azaltmak amacıyla uzun vadeli krediler, Türk Bankacılık Sektörünü
genişleyici maliye politikaları ile altyapı ve sanayi orta-uzun vadeli kaynak arayışına itmektedir.
yatırımlarını artıracak tedbirlerin yanı sıra, Çin Bankamız ihracat sektöründeki firmaların orta
ile ticaretinde korumacı önlemlere başvurarak ve uzun vadeli yatırım ve işletme sermayesi
dünya ticaretinin daha da yavaşlamasına neden ihtiyaçlarını finanse edebilmek amacıyla,
olacağına yönelik beklentiler, küresel sermayenin 2011 yılından itibaren uluslararası sermaye
gelişmekte olan ülkelerden çekilmesine ve piyasalarından Eurotahvil ihraç etme yöntemi
Dolar’ın değer kazanmasına yol açmaktadır. ile düzenli olarak borçlanmıştır. 2015 yılında
oluşturduğumuz Eurotahvil piyasalarında farklı
Dolayısıyla, bir yandan emtia fiyatlarının vade ve para cinslerinde daha esnek şekilde işlem
düşük seyri, bir yandan küresel büyümenin ve yapmaya olanak sağlayan Orta Uzun Vadeli Tahvil
ticaretin durgun seyrini koruyacağı ve hatta programımız çerçevesinde; 2016 yılı içerisinde
gelişmekte olan ülkeler kaynaklı daralacağı 500 milyon ABD Doları tutarında 5 yıl vadeli ilk
ihtimalleri diğer yandan faiz artırım hızının tahvil ihracını Şubat 2016’da, 7 yıl vadeli ikinci
artacağı beklentisi 2017’yi gelişmekte olan tahvil ihracını ise Ekim 2016’da gerçekleştirdik.
piyasalar açısından zor bir yılın beklediğini ifade Hâlihazırdaki ekonomik konjonktüre ve
etmektedir. Türkiye’yi de gelişen piyasalardan Moody’s not indirimine rağmen Ekim ayındaki
ayrı değerlendiremeyeceğimiz aşikârdır. tahvil ihracımıza güçlü talep gelmiştir. Finans
piyasalarında “nitelikli yatırımcı” olarak kabul
Türkiye’nin içsel dinamiklerine bakacak olursak, gören 117 yatırımcının katılımıyla tahvilin %59’u
Temmuz ayında yaşanan darbe girişimi, zaten Avrupa’ya, %36’sı ABD’ye ve %5’i ise Orta
küresel konjonktürün zor olduğu bir dönemde Doğu ve Asya’ya satılmıştır. Böylece, şu anki
Türkiye’nin omuzlarına ek yük getirmiştir. Özellikle eurotahvillerimizin toplam tutarı 2,25 milyar ABD
yabancı yatırımcının finansal piyasalardan çıkış Doları seviyesine ulaşmıştır. Son tahvil ihracımız,
yaptığını ve doların hızla değer kazandığını bu dönemde ülkemiz ekonomisine duyulan güven
gözlemliyoruz. Döviz kurunun hızla yükselmesi ve olumlu piyasa algısı açılarından önemli bir
kimilerince kriz işareti olarak yorumlanıyor, ancak gösterge olmuştur.
aslında bu dönemi gerekli yapısal düzenlemeleri
yaparak bir fırsat dönemine çevirmek bizim Öte yandan küresel piyasalardaki likidite bolluğu
elimizde diye düşünüyorum. Doğru politika ve nedeniyle, Trump seçilene kadar, Türkiye’den
yatırımlarla imalat sanayimizin üretim deseninde Hazine Müsteşarlığı ile 3 veya 4 banka tahvil
ağırlığın ihracat odaklı ürünlere kaydırılmasının ihraç etmiştir. Ancak, Trump’ın Başkanlık
yanı sıra ihracatı yapılan ürünlerin katma görevini devraldıktan sonra Amerika’nın alt
değerinin ve rekabetçiliğinin artırıldığı bir yapıya yapı harcamalarına ilişkin iddialı görüşlerini
kavuşturulması uzun vadede Türkiye’nin döviz yerine getireceği beklentisiyle küresel fonların
gelirlerini garanti altına almak demektir. Bu daha fazla ABD’ye yöneleceği öngörülmektedir.
anlamda bizler de Eximbank olarak, ihracatçımıza Bu da, ABD’de faizlerin yükselme trendine
finansal anlamda güvenli bir ortam oluşturmak girmesine ve önümüzdeki dönemde ülkemizin de
için çalışmalarımızı hızla sürdürüyoruz. Özel aralarında bulunduğu gelişmekte olan ülkelerin
bankalarca verilen ihracat kredilerinin diğer Türkiye’den yurt dışına tahvil ihraçlarının hem
kredilere göre genişleme dönemlerinde daha daha pahalılaşması hem de azalmasına yol
hızlı artarken, daralma dönemlerinde ise daha açabilecektir.

www.time-medya.com 31